山西焦化业绩那么差，为什么领涨煤炭板块？
山西焦化比较特殊，在行业内每股收益排到29名去了，但营业收入排到了第六名，整体的规模在行业中也是名列前茅。
18年二月初，有收购了集团的股份，进一步扩大。
这次收购的方案才0.86倍PB，转型成为焦煤标的。根据公告，以16年的底数来评估，要收购的中煤华晋49%股权完整评估价值为57.98亿元，收购价48.92亿元，折合的PB是0.86倍。中煤华晋17年光是前三季度的净利润就实现了21.69亿元，全年利润预估为28.92亿元，按照49%权益占比，能给山西焦化带来的长期股权投资收益约为14.17亿元，远远高于现有的净利润。
收购成功后，山西焦化将转型为焦煤标的。
这次交易完成后，山西焦化的总资产就有177.58亿元了，实力大大增强，业绩增厚效应明显。
中煤华晋下属煤矿设计产能一共约1020万吨，15-17年的产量分别是995万吨，938万吨，490万吨，以17年的净利润来看，吨煤净利润304元，对应的焦煤均价是每吨1548元。
现在煤炭供应比较紧，价格应该比较稳健不会回落，还有可能小幅上扬。
假设保持980万吨的原煤产量，精煤洗出率50%，如果焦煤均价每吨涨130元，动力煤均价每吨涨30元，那么18年中煤华晋可以创造的净利润为33.94亿元，按照49%权益测算，可以贡献的投资收益16.63亿元。
这样算山西焦化的净利润就会有18亿元，业绩排名大幅上升，对应市盈率9.9倍，处在行业内偏低水平。
当然还是要注意风险，这个是基于煤价不跌甚至小涨的前提计算的，如果煤价下跌，这个利润就要大打折扣了。
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